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责任编辑:张海营李隽晶晨半导体(上海)股份有限公司(下称“晶晨半导体”)成为科创板受理IPO申报的第一家企业,其股权结构引发各方高度关注。科创板“影子股”正成为各方投资者“狩猎”的对象。3月22日晚间,接近晶晨半导体的一位券商高管向第一财经记者表示,资产重组后TCL集团并不持有晶晨半导体的股权;不过,港股公司TCL电子(01070.HK)依然持有晶晨半导体11.29%的股权,重组后TCL集团已经出售了TCL电子股权。

不过,在业界看来,虽然在信息流、小程序领域,腾讯与百度在一定意义上是竞争对手,但腾讯能允许百度切走自己的一部分蛋糕,更大的原因在于,当下腾讯最大的敌人不是百度,而是字节跳动,它恰恰也是百度最大的敌人。对于融资知乎,百度在信息发布等方面明显更为积极。有趣的是,知乎一直是百度负面信息最为集中的阵地,但两者也有最为深厚的依存关系。

18年新房装修需求坠入谷底,19-20年回升。交房到软装和家电企业反映到收入上通常要3个季度左右,历史上2011、2015、2018年是装修需求的低点,这和大多数地产产业链上企业的业绩表现也是比较吻合的。拿预测交房面积和房地产、建材、家电、家居等行业数据做拟合,发现预测交房面积的解释力较好。1)房地产企业在交房的时候确认营业收入,地产上市公司单季度总收入增速和预测交房面积增速的相关系数为0.49,具有较好相关性。2)平板玻璃产量增速和预测交房面积相关系数为0.4。预测交房面积和旗滨集团弱相关,和东方雨虹没有相关性。3)空调内销量和预测交房面积相关系数为0.32。格力电器、海尔电器由于自身经营周期等原因,和预测交房面积没有发现相关。4)家具制造企业收入和预测交房面积增速相关性较好,相关系数有0.6。索菲亚收入增速和预测交房面积增速相关系数达到0.75。

李克强指出,金融服务实体经济,关键是要适应经济运行保持在合理区间、稳定就业的需要。只有经济好了,金融才能稳定和发展。要保持稳健的货币政策松紧适度、流动性合理充裕,着力疏通传导渠道,优化信贷结构,打通资金到达实体经济的“最后一公里”。要用更大力度解决融资难融资贵问题,着力做到小微企业贷款扩量降本,国有大型银行要带头。对遇到暂时困难的好企业也要给予合理支持,不能盲目抽贷断贷。坚决制止存贷挂钩等不合理行为。积极发展直接融资,促进资本市场健康发展。要把握好金融服务实体经济和防范化解风险的平衡,提高综合监管效能,坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线。

综上所述,从超额流动性到金融市场的流动性传导路径可以用下图概括,主要包括资产负债扩张和银行投资两个方面。其中,银行股权及其他投资受到资管新规的影响已经明显压缩。05近期超额流动性的变动及投资建议今年以来,从央行一季度连续缩表以及4月降准预期连续落空,释放出货币政策边际收紧信号,货币市场利率波动加大。一方面,央行货币政策委员会一季度例会上的“把握好货币政策的总闸门”,进一步确认了一季度资金投放与回收基本平衡的状况。另一方面,4月降准预期连续落空,央行虽然通过逆回购以及TMLF操作对冲到期资金,以维护短期资金面稳定,但投放规模明显有所收敛,并且 4月是缴税大月。在这样的情况下,超额流动性从3月开始出现了比较明显的下滑,4月继续回落,受此影响,4月下旬股市出现连续调整。

(3)根据央行公布的超额存款准备金率倒推当季的加权平均法定存款准备金率:加权平均法定存款准备金率=(存款准备金-超准基数*超额存款准备金率)/缴准基数,以此估算法定存款准备金率。(4)以估算的上季度法定存款准备金率作为基础,结合央行对法定存款准备金率的调节进行调整,以调整后的加权平均法定存款准备金率作为假设,估算后续月份的超额存款准备金,即“测算的超额存款准备金=当月存款准备金-调整后的加权平均法定存款准备金率*缴准基数”;“测算的超额存款准备金率=超额存款准备金/超准基数”。

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